顺丰掌舵人王卫向来低调，在十年前的采访中曾表示顺丰不会为了钱而上市。但快递公司之间竞争愈加激烈，王卫也学会了如何拥抱资本。

2017年，顺丰控股借壳鼎泰新材，两个月内王卫身价飙升5倍；2021年2月，并表嘉里物流；2021年5月，顺丰房托港股上市；2021年12月，顺丰同城在港交所主板挂牌上市……王卫现已实控4家上市公司。

如今顺丰业务已布局快递物流、航空货运、冷链物流、零担快运、即时配送，供应链服务、国际货代，正在成为中国首个物流业务生态最全面的“物流超市”。掌链·第一物流网“物流股事汇”本期解读顺丰集团的上市公司集群。

一、顺丰控股2022Q1净利10亿，双循环双线并进

1.顺丰控股：归母净利润10.22亿元，业绩修复明显

4月28日，顺丰控股披露2022年第一季度报告，成功扭亏为盈。报告显示：第一季度营收629.84亿元，同比增加47.78%；归母净利润10.22亿元，实现了从2021年同期亏10亿到2022年盈利10亿的逆转。

事实上，2022年第一季度的业绩爆发并非一日之功，而是在上一年稳扎稳打的业绩基础上实现的。2021年第一季度被爆亏损后，王卫出面道歉，并表示类似的问题不会出现第二次。

正如王卫所承诺的那样，顺丰2021年经营稳健，第二季度、第三季度、第四季度归母净利润不断爬坡，分别达17.49亿元、10.38亿元和24.71亿元。2021年营收首次突破2000亿元，业务量达105.5亿票，双双创纪录。

分业务板块收入来看，时效快递、经济快递及快运业务均有所增长，其中经济快递增幅最大，达54.7%。冷运及医药、同城急送等新业务经营稳健，其中同城急送年收入达50亿元。

2.嘉里物流：国际业务红利加速释放，“第二增长曲线”确立

第一季度的业绩大反转，顺丰归功于五个方面：聚焦核心物流、优化产品结构、精益化成本管控、新业务同比减亏及合并嘉里物流。而其中最突出的，当属嘉里物流的国际业务业绩贡献。

并表嘉里物流后，顺丰供应链及国际业务一季度合计收入202.05亿元，较去年同期的36.67亿元增长451%。而在2021年报中，供应链及国际业务也实现了高增长，营收达392.0亿元，同比增长200%。

嘉里物流是亚洲领先的物流服务供应商，以香港为核心，业务覆盖58个国家及地区，这样的嘉里物流和顺丰联手是锦上添花。

在地域上，嘉里物流的东南亚本土配送网络给顺丰开拓东南亚市场提供了多种可能性；在货源上，嘉里物流手握国际货源和航空货源，利用其货代业务可提高顺丰37条全货机国际航线装载率。双方在国际业务上加大整合力度，将成为顺丰未来的第二增长曲线。

二、顺丰房托总收益2.44亿港元，顺丰控股仍是其主要租户

电商和第三方物流的发展，带火了物流地产。2021年5月，顺丰房托港股上市，成为唯一一个底层资产为物流地产的REITs。顺丰房托的上市可盘活公司物流资产，形成产业扩张的正循环。

顺丰房托披露的2021年年报显示，2021年4月29日至2021年年末的总收益2.44亿港元，物业收入净额为1.95亿港元。成立半年，顺丰房托投资资产仍旧以香港青衣物业、佛山物业和芜湖物业为主，总可出租面积达30.8万平方米。

（顺丰房托物业数据摘要）

具体来看，青衣物业的可出租面积最大，于2021年12月31日的出租率为92.6%，租户数量共8名，其中有2名来自顺丰控股。青衣物业作为多租户物业，仍旧有65.9%可出租面积租予顺丰控股租户。

佛山物业可出租面积次之，于2021年12月31日的出租率为100%，租户数量共1名，其中有1名来自顺丰控股，几乎全部被顺丰控股占用。

芜湖物业于2021年12月31日的出租率为98.5%，可出租面积的89.1%乃租予顺丰控股股份集团的不同业务部门，包括快递、货运代理及合同物流。

顺丰房托与顺丰控股紧密相关，2.44亿港元总收益中顺丰控股租户贡献了76.6%收益，租用面积占总可出租面积的80%。顺丰房托对此表示，在短期内的重点将继续保持顺丰集团作为其投资组合中的主要租户。

顺丰房托冲击资本市场，折射出王卫扩张其物流地产版图的野心，新业务的拓展筑牢顺丰护城河。

三、顺丰同城营收81.74亿元，成为中国最大即时配送平台

3月30日，顺丰同城公布2021年业绩。2021年总营收81.74亿元，同比增长68.8%，即将迈入百亿俱乐部；毛利首次转正，达0.95亿元，行业领先地位得以巩固（艾瑞咨询数据显示，顺丰同城是中国最大即时配送平台）。

细分业务来看，顺丰同城B端同城配收入为38.83亿元，C端收入为12.07亿元，最后一公里配送收入为30.7亿元。

成本支出来看，劳务外包成本、雇员福利开支和营销推广费用占据前三，其中劳务外包成本占比近九成，活跃骑手数量已超60万人，劳务外包成本也由去年同期的49.14亿元扩大至80.27亿元。顺丰同城运力底盘的成本支出成为了亏损的主要原因，但顺丰同城表示，未来规模效应将得以凸显，亏损会有所改善。

顺丰同城起初是顺丰控股下属的事业部，品牌仅独立20个月，就打响上市号角。在顺丰控股的流量加持下，顺丰同城与顺丰控股的冷运、仓储等业务板块发挥协同效应。2021年财报数据显示，顺丰同城与顺丰控股一起服务的月结客户带来了近0.978亿元的增量收入。今年2月，顺丰同城还联合顺丰控股上线“专享急件”服务。

除去餐饮外卖等成熟场景外，顺丰同城还覆盖着近场电商、近场服务、同城零售等新消费场景。财报数据显示，2021年其非餐配送收入已达18.7亿元，同比增长105%。孙海金也表示，未来顺丰同城将在多个方面继续发力，坚持发展全场景业务，将餐配收入维持在30%至50%以内。

一边是竞争激烈的快递物流传统业务，一边是诸多玩家厮杀的新业务赛道，顺丰的触角不断延伸。从物流地产顺丰房托，再到即时配送顺丰同城，手握4家上市公司的王卫能带领顺丰完美破圈吗？

（作者：万万）