东航物流上市迎涨停,募资不买飞机却买地
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掌链 林克

6月9日,东航物流在上海证券交易所主板挂牌上市。这是自去年年末,国航、南航、东航三大航空公司货运业务完成混改以来,首家完成上市航空货运公司。1.jpg

一,东航物流募资大头去买地

东航物流股价表现也尤为出色,开了一个好头,10:00涨停封板,报于22.71元,涨幅达到44.01%,总市值为360.5亿元。

东航物流诞生于2004年,前身是东远物流。2016年,东航物流成为全国首批、民航首家混改试点企业,并于当年11月从东航中剥离而出。

2017年6月,东航物流通过产权交易所成功引入联想控股、珠海普东物流、德邦股份、绿地金控、北京君联五家非国有资本并同步实施核心员工持股,混改全面落地。

2019年6月,东航物流正式向证监会提交上市申请,2021年3月11日通过证监会发审会审核,5月7日获得证监会核准首次公开发行股票的批复。2.png

截至2020年末,东航物流旗下中货航拥有10架货机和725架客机货运资源,依托天合联盟、代码共享与SPA协议,航线网络通达全球170个国家的1036个目的地。东航物流在全国范围内拥有17个自营货站。

东航集团表示,将按照国家“加强国际航空货运能力建设,培育一批具有全球竞争力的现代流通企业”“加快构建国际物流供应链体系”的部署要求,努力把东航物流打造成为一支媲美FedEx、UPS、DHL的国际化现代航空物流服务集成商。

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本次上市募集的资金规模为24亿,东航物流将会用于浦东综合航空物流中心建设、全网货站升级改造、备用发动机购置、信息化升级及研发平台建设。浦东综合航空物流中心建设需要的资金最多,占比约为45%。

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该项目目的为为第三方物流公司提供充足的仓储空间,东航物流计划建设高标仓库 89,000 平方米和跨境电商仓 17,379平方米。

二,刘绍勇带领转型综合物流服务商

东航物流募集资金没有像顺丰、圆通一样用于购买全货机,而是选择购置仓储设施。这一战略源于东航集团董事长、党组书记刘绍勇曾提出的了航空业的“微笑曲线”理念,提出航空货运要向综合物流服务商转型。5.jpg

东航集团董事长、党组书记刘绍勇

提出这一理念的背景是美国的长青国际航空、Southern Air等传统的全货运公司陆续退出市场,而快递企业联邦快递、UPS等公司的航空货运发展良好。

国内同样如此,顺丰航空成立仅7年后,就成了国内机队规模最大的货运航空公司,至今仍是如此。

刘绍勇在东航物流混改完成后,为东航物流制定了一条在原有纯航空货运业务基础上,拓展跨境电商、物流仓储、物流解决方案、高端快递等高利润业务,依靠自身的航空货运网络和地面航空货站优势,融合非国有战略投资者的大数据应用、第三方物流、物流仓储和落地配送网络等多个航空物流产业链的上下游资源,转型发展为具有物流产业生态圈竞争力、创新商业模式、布局全国、着眼全球的现代航空物流服务集成商的发展道路。

刘绍勇在2004-2008年任南航总经理、董事长,并于2008年来到东航担任董事长职位至今。在南航期间,南航成为国内首家旅客运输量进入全球航空业前十位的航空公司,2007排名跃居世界第四、亚洲第一。

2008年12月,当年央视的年度经济人物刘绍勇来到处在巨额亏损达到139亿元的东航,通过256条减亏措施,实行一系列“止血、断臂、输血、造血”政策。

2009年底,东航总体实现盈利,刘绍勇一年的努力得到了回报,东航的负债率也由一年前的115%降至94.7%。

2016至2020年,东航物流营业收入由58.37亿增长至151.1亿,营业收入年均增长26.84%;利润总额由4.85亿增长至36.38亿,利润总额年均增长65.48%;资产负债率由85.88%下降至37.39%,净资产增长6.72倍,一举扭转了航空货运“十年九亏”的被动局面。

三,东航物流与目标联邦快递相差甚远

东航物流上市值得恭喜,但需要冷静看待的是,其与目标公司联邦快递、UPS、DHL仍有一定的差距。

这些公司运输模式包括陆海空模式,不仅提供机场到机场的服务,还提供门到门的服务。服务模式更加多样化,能够一站式满足用户的需求。

从东航物流招股书上也能发现这一点,从收入上来看,东航物流航空物流收入相比于顺丰、联邦快递等企业是最低的,这与其仅提供航空运输的业务有关。综合物流服务也是东航物流下一步的发展方向。6.png

经掌链统计,联邦快递目前拥有货机639架,UPS拥有货机248架、顺丰拥有货机64架。在航空货运运力方面,东航物流没有货机优势,运力优势体现在东航的飞机数量上边。

但在疫情的影响下,由于客运航班受到影响,东航物流的客机腹舱运力也没有完全发挥。

在与国货航和南航物流业务收入对比方面,2020年东航物流在三大航货运业务方面,收入排名最后,国内航空公司之间的货运业务竞争激烈,东航物流尚没有排在领先位置。7.png

2020年,汉莎航空表示,其货运量同比减少36%,但货运公司收入增长约11.26%,达27.57亿欧元,约为215亿人民币。东航物流航空速运业务的78亿元收入,距离汉莎航空也有不小的差距。

截止2020年,汉莎航空拥有757架飞机,与东航物流拥有的735架飞机或客机货运资源相差不大。

东航物流上市是万里长征的第一步,如何从单纯的航空货运公司发展为综合物流服务商,是考验东航物流及东航集团的一项挑战。

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