今日早间，美团在港交所更新了招股书。8月23日，美团已通过港交所上市聆讯，同时，负责美团上市的投行已经向投资者发出邀请，将于9月初进行IPO路演。招股书的更新，也意味着美团即将启动港股发行。
走过八年6个月的美团终于要在这个秋天成为上市公司了，它从单一的团购业务拓展出外卖、在线酒旅、生鲜电商、共享单车、网约车等多个服务，如今成为布局四大本地生活服务业务的大平台。一路走来，美团融资7次和1次战略投资，背后34位投资人，总融资额约660.53亿人民币。在这多位投资者中，谁与王兴最亲厚？而在其IPO的五大明星基石投资者眼中，美团是一家怎样的企业?
外卖业绩亮眼暂时不扩大网约车业务
① 营收同比翻倍。美团在这份更新的招股书中表示，截至2018年前四个月，营收158.24亿元，接近2017年全年339亿元的一半。这一数值较2017年前四个月的81.19亿元翻了近一番。美团收入主要来自餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分，各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。
目前，美团点评的新业务主要围绕新零售布局和出行市场试点，包括小象生鲜、美团闪购，南京和上海的网约车服务等。此外，还有基于AI自动驾驶技术的无人车配送业务、无人配送开放平台等技术板块。
（美团更新的招股书数据）
② 餐饮外卖业绩亮眼。截至2018年前四个月，餐饮外卖多项数据表现亮眼：收入达96.86亿元，较去年同期增长了107.78%，翻番增长；毛利为9.03亿，同比增长超一倍，增幅达112.47%。2018年4个月日均餐饮外卖交易笔数1410万，活跃配送骑手53.9万。
③ 全面整合摩拜单车，暂时不拓展网约车。在排除优先股的特殊会计处理后，美团经调整亏损净额20.20亿元。对于亏损，美团在招股书做了披露，主要有3点：潜在债务比例增高、市场支出、新业务扩张和摩拜亏损等。
对于出行服务，美团也做了考量，下一步会将摩拜整合进自身业务，包括精简人员和优化定价。另外网约车方面，美团称正在评估网约车服务可能为平台带来的协同价值，基于目前的市场情况，预期不会进一步拓展此项服务。
这并不意味着滴滴会一直一家独大，或许暂缓扩张对美团而言也是缓兵之计，资金的沉淀是一方面，网约车市场规范化摸索是整个行业面临的问题。此外，京东也有涉足打车业务的动作。根据国家企业信用信息公示系统显示，8月29日，江苏京东信息技术有限公司更新了其经营范围，增加了“网络预约出租车经营”、“旧机动车经纪业务”、“公共汽车客运服务”等。虽然京东对此回应不予置评，但出行市场看似平静的表面已是暗潮涌动。
④ 资金用于技术升级和新产品研发。对于募集的具体金额数，美团点评仍未在招股书中做任何披露。但招股书公开了资金用途：35%用于技术升级及提高研发能力（包括招聘电脑编程专家、科学工作者及其他人才等），35%用于开发新服务及产品（包括商家赋能系统及技术，为商家提供云端ERP系统及智能支付解决方案等），20%用于选择性寻求收购或投资于与其业务互补且与其策略一致的资产及服务，剩余10%用作营运资金及一般企业用途。
5家知名基石投资者外资为主 背景雄厚
先说一下何为基石投资者。基石投资者是指企业IPO时在公募之前作为战略投资者申购公司股票的机构投资者，类似于内地的机构投资者。基石投资者按IPO发行价购买预先约定数量的股票，并接受6——12月的锁定期。
简单说就是，投资机构认可一个公司盈利模式、发展前景认可，选择上市时提前认购股票，而他们的看好是支撑公司未来发展的基石。
根据美团已经出炉的基石名单，除大股东腾讯领投4亿美金外，Oppenheimer、Lansdowne、Darsana、诚通基金这4家基金机构亦入围基石名单。
这其中，除了耳熟能详的腾讯以外，其它的四家投资机构也均为知名的基金平台，这其中也不乏极具影响力的长线投资领袖。公开信息显示，Oppenheimer是全球长线基金之一，该基金投资的企业有腾讯、阿里巴巴、京东、Netflix、Facebook、TripAdvisor、爱奇艺等，而长线基金在香港的上市交易中以基石投资者的身份参与实属罕见。
Lansdowne是英国着名投资基金，创始人曾被英女皇封爵，曾因2012年投资英国网上生鲜超市Ocado而名声大噪；投资基金Darsana总部在纽约，长期持仓包括百度、Facebook、Netflix、Booking等在内的多家科技公司；而诚通基金则是国家队背景，它是国务院国资委委托成立的基金之一，包括招商局、中国石化、中国移动等在内的多家央企均为其股东。
对比小米上市时的七个基石投资者，中投中财娱乐、中国移动、高通、国开开元、保利集团、顺丰和招商局集团。除了高通，均为中资。相比之下，美团的基石投资者显得更加多元化，既有战略投资者也有财务投资者，既有外资也有国资。
而在认购额度上，小米的7家基石投资者认购额为42.9亿港元，美团的基石投资者则认购了约15亿美元，占发行总规模的约三分之一。投资人对美团的热情似乎也要高很多。
对此，结合新浪科技早前报道：市场普遍认为小米的股票故事非常令人兴奋，但是外资机构认为小米回归到财务数据上表现一般，无法完全支撑起高估值。或许，资本的认可进一步验证了美团财务状况和超级平台模式未来可期，也间接证明了这个夏季阿里和饿了么虽加快了追赶速度，但似乎对美团估值产生的影响不大。
此外，美团的估值一直被热议，但据多家媒体报道，通过港交所聆讯后，各大投资银行不断上调对美团的估值预期。高盛针对美团估值给出的最低数字是570亿美元，摩根士丹利为580亿美元，天灏资本甚至给出了最高645亿美元的估值。
战略投资：腾讯为大 红杉亲厚
据美团点评招股书，目前，腾讯持有20.14%的B类股为第一大股东，高于公司创始人王兴，红杉资本持股11.44%。在美团点评一路走来，腾讯、红杉资本中国都是美团点评最主要的股东，两者也一路参与了美团点评的多轮融资，从资金、市场资源上给予多方助力。但仔细来看，王兴一直对红杉中国一路扶持的亲厚表示感谢，而腾讯与美团或许更多的是半路携手的情分。
① 从资本、市场、回报，腾讯+美团可以双赢
虽说外界对于王兴的无边界打法一直褒贬不一，有人甚至担心他会成为下一个贾跃亭。但美团的打法还是有绝对方向和规则的，它的目标就是一个生活服务超级大平台。而阿里对于生活服务耕耘多年也是志在必得，所以我们也不意外出现在基石投资者名单上的腾讯。
除去与阿里系竞争中的重要意义，本地生活服务本就是一个带着刚需的大流量市场，对于腾讯来说，无论是餐饮外卖，还是出行，或者新零售等，都能和美团形成强有力的互补，打开市场占有率。当然，美团外卖占据市场第一的宝座，从投资回报的角度来看也不亏。
显然，腾讯对美团寄予厚望也花了不少心血。不说此前多次投资，作为美团目前最大股东的腾讯，此次领投4亿美元，占据了基石投资者认购的大头，相比之前认购拼多多的2.5亿美金也要高出许多。有了腾讯的背书，港股的认可度想必也会更积极。
如果要定义美团和腾讯的关系，用战略合作伙伴应该最贴切。这与腾讯的投资理念有很大关系，马化腾的“把半条命交给合作伙伴”的去中心化思想与王兴这样一个不愿被束缚创业者刚好一拍即合，目前来看，两者显然已经过了磨合期。
② 领导人的惺惺相惜，红杉资本最亲厚
如果说腾讯已是王兴手拉手的战友，那红杉资本则是一直它背后那个最坚定的支持者。2010年3月，王兴创办美团，红杉中国做了美团的唯一投资人，投资1200万美元。成立第二年，红杉中国等注资5000万美元，随后几年，红杉中国一直对美团进行了不同融资阶段上的支持，同时，红杉中国也是大众点评唯一的A轮投资人。而作为双方共同股东，红杉资本也被认为是大众点评和美团合并的主要幕后推手。
（红杉资本始创于1972年，历史投资709次。包括美团点评、今日头条、京东、大疆创新、VIPKID、药明康德在内的500余家企业，其中有近70家企业完成IPO。）
如果说红杉资本是中国o2o的爆款制造机，美团无疑成为了这其中最有代表性的一款。如今美团成为三小巨头（今日头条、滴滴打车、美团点评）中第一个领头上市的，或许也验证了红杉资本全球执行合伙人沈南鹏对美团以及王兴本人多次点赞以及肯定是对的。沈南鹏作为美国《福布斯》杂志“全球最佳创投人”榜单第一位保持者，如此评价王兴：“他是一个极度热爱产品的“偏执狂”，有雄心，有担当，眼光长远又冷静踏实，这几年更是成为新一代企业家中的佼佼者。这也是我们长期看好美团点评的关键因素之一。”
而在王兴眼中沈南鹏也是“真正厉害的投资人”，也多次表示对红杉中国的感激：”不论在美团发展最早期的第一笔投资，还是后续的多轮融资，以及在美团发展过程中每一个重要节点，红杉都坚定与我们站在一起，不仅是资金注入，在业务关键点判断，以及人才的整合上，都给了我们巨大的帮助。”
如此的惺惺相惜，在王兴这样一位比较理性的企业领导人身上也是少见的。这似乎也验证了投资人们经常挂在嘴边的一句话，投资往往投的是人。
当然，不管王兴的边界是否已明晰，但上市肯定能为其走出更多的可能，上市之后的美团也会离王兴的超级生活平台更近一步。而投资人与美团的故事还在继续。
（掌链记者 吴珊）
