“投资第一条原则就是别亏钱，第二条原则就是牢记第一条原则。”这是巴菲特的投资理念，也是启明创投主管合伙人甘剑平的理念，更是整个启明创投奉为圭臬的投资准则。

　　启明创投成立于2006年，比红杉资本中国晚成立一年，和今日资本在同一年起步，恰逢中国创投圈昂扬向上的年代。

　　启明创投专注于投资互联网消费、医疗健康、信息技术及清洁环保技术等行业早期和成长期的优秀企业。截止目前，启明已投资超过280家企业，其中有超过50家分别在纽交所、纳斯达克、港交所、上交所及深交所等交易所上市或合并退出，近20家企业晋升独角兽行列。

　　启明创投投资的大批知名企业包括小米、美团点评、美丽联合集团、美图、哔哩哔哩、泰格医药、微医集团、摩拜单车等。

　　在物流、电商和零售行业，启明创投投资了地上铁、鲸灵集团、凡客、小米、每日优鲜便利购等知名企业。

　　稳健的投资风格

　　启明创投目前管理的基金已经达到40亿美元，这个数字既不算顶尖，但也不少。管理40亿美元的大盘子，启明创投的投资风格既不算激进，也不算保守，他们只遵循两条终极原则：第一条原则是“别亏钱”，第二条原则是牢记第一条原则。

　　两条原则之下，注定他们不会在同一个篮子里砸下太多鸡蛋。因此启明创投不像DST和华平资本，一投就是数亿人民币或者上亿美元，但也不会过度的分散投资，“当你把资产配的很散，有可能你所获得的就是市场的回报而不是一个超市场的回报。”甘剑平说，而启明创投，追求的是超市场回报。

　　小米是启明创投投资的企业中，回报率最高的企业之一，在2011年小米的第一次融资中，启明创投以35万美元获得了小米3.5%的股权，2011年12月，启明创投又在小米的B轮融资中加码。2017年，小米在港交所上市，启明创投获得超过143倍的回报。

　　当然，稳健的投资风格也让他们错过了不少超级独角兽，据启明创投执行董事周凌霏说，她最后悔错过的企业是滴滴。

　　在滴滴估值还不到1亿美金的时候，周凌霏的团队对滴滴做过尽调。尽调完成后，团队的投资意见不合，一派支持投资，一派反对投资。最后，周凌霏选择了不投资。

　　现在回顾，周凌霏依然感到惋惜，不过她也从中吸取了教训，“我们如果在项目的投资决策上给创始人分数更高的比重，可能就不会错过滴滴了。”她说。

　　看好科技创新型企业

　　启明创投关注的互联网消费、医疗健康、信息技术及清洁环保技术，基本上都偏向科技创新行业。

　　“未来，整个科技的革命必将会带来新的消费的革命。”启明创投创始主管合伙人邝子平在2018 T-EDGE 全球创新大会上称，在他看来，技术和消费投资相辅相成，随着某个领域技术的成熟，新的消费级创业机会也会随之来临。

　　在物流行业，启明创投仅投资了地上铁一家企业，但这唯一的一家企业就是偏科技型企业。地上铁是一家专注于新能源物流车集约化运营的服务配套商，致力于为各大快递物流及城配企业提供一站式的新能源物流车队租赁及运营配套服务。

　　2017年，启明创投在地上铁的Pre-A轮斥资5000万人民币注入地上铁，在2018年的A轮和B轮中，又连续两次加码，可见启明创投非常看好地上铁的发展前景，“物流车电动化是行业发展大趋势，规模效应越来越明显，我们持续看好地上铁的发展前景。”启明创投执行董事尹明说。

　　截至目前，地上铁运营的新能源物流车超16000万辆，在全国已开设5个大区，业务范围覆盖深圳、北京、上海、广州、成都等50多个一二线城市，服务的企业客户超1500家，包括顺丰、京东物流、菜鸟、三通一达等。

　　连咖啡是一家咖啡配送连锁品牌，最早从星巴克、costa和太平洋咖啡的代购外送业务起家，在一年半的时间里，连咖啡累积了几十万用户的咖啡外送数据。在此之后，连咖啡开始专注于自有品牌Coffee Box。

　　今年3月，连咖啡宣布获得总额1.58亿美元的B+轮融资，由启明创投领投。

　　启明创投投资的物流企业屈指可数，但投资的电商企业却不少。最早在2008年，启明创投就投资了凡客。

　　启明创投投资凡客的时候，凡客已经成为的当时最火的自有品牌电商之一，启明创投在2008年领投C轮，时隔6年之后，2014年，在凡客计划上市的前夕又跟投。不过，凡客最终没落，失去了往日的辉煌，在2016年终止了上市计划。启明创投在凡客身上可谓跌了一跤。

　　之后，启明创投又投资了大众点评，2015年，大众点评和美团合并，启明创投相当于持有美团点评的股份，今年9月，美团点评在港交所上市，启明创投以IPO方式退出，回报率为1.15倍。

　　启明创投另一个骄傲的投资案例是12月6日刚上市的蘑菇街。蘑菇街是启明创投执行董事周凌霏投资的项目。启明创投在蘑菇街的A轮进场，不过这已经是蘑菇街的第五轮融资了，之前已经有了源码资本、挚信资本、BAI贝斯塔曼亚洲基金等打头阵。

　　蘑菇街一开始是一个导流平台，积累了一定的用户之后，才开始做电商。周凌霏对蘑菇街创始团队印象深刻，尤其是其创始人陈琪，在她看来，陈琪总是有很多新的想法和理念。

　　投了A轮之后，周凌霏又连续在B轮和C轮连续加注，今年12月6日，8岁的蘑菇街终于在纽交所上市。启明创投得以从漫长的陪跑中退出，账面回报率达4.1倍。

　　启明创投还投了鲸灵集团、十荟团、电商胖球、有好东西、食云集等电商企业。

　　投资项目看四大点

　　投资的目的是赚钱，赚钱的前提是找到好项目。对于如何找到好项目，甘剑平认为要注意四大要点。

　　一是看市场。“做投资如果大方向正确，基本上就事半功倍。”甘剑平坦言，“要寻找一个真正的风口。”

　　在风口中不能只投猪，最终要投到一个猎鹰，因为风停了，猎鹰还可以飞，而猪会掉下来。什么是真的风口?甘剑平认为，真正的风口背后都有技术的革新，体制的变化，人口和消费的变化，不能投资“反技术反周期反潮流”的行业或公司，可能一段时间会得到不错的回报，但长远来看必定会“死”。

　　二看企业的产品、技术和商业模式。好的产品永远会带来很好的回报，比如说海底捞、抖音。好的产品通常会为用户解决些问题并提供一定的福利。好的模式应该是左手有很多买家，右手有很多卖家，可以无限扩展，比如腾讯、脸书、B站、知乎、淘宝等。

　　三看团队。“对于一级市场而言，团队非常重要，不管这个公司的技术多好，最终是否成功，通常靠的是团队，团队的执行力是最重要的。”判断一个团队是否靠谱，很多时候就看这个团队是否真的热爱自己的事业。“真正热爱他的行业又有执行力的CEO通常值得投资。”甘剑平说。

　　四看估值。投资尽量不要亏钱，但是同时也不要放弃一个高估值但是具有很强的成长性的公司。“要以合理的价格买一家优秀的公司，而不要以便宜的价格买一堆平庸的公司。”这是巴菲特的理念。