7月28日，美的集团宣布，启动筹备分拆安得智联科技股份有限公司（以下简称安得智联）公开发行A股，并在深交所主板上市的前期工作。

这意味着，曾经在美的集团扮演“企业物流”服务角色的安得智联，正式启动IPO。

作为美的集团旗下的供应链服务企业，安得智联的控股股东是美的全资子公司美的智联（上海）供应链科技有限公司，持有约73.85%股权，最终实控人为美的创始人何享健。

CGTN

1942年出生的何享健现任美的控股有限公司董事长，其子何剑锋现年55岁，任美的控股有限公司总裁。

做制造业起家以后，何氏父子经历从做企业到做资本，从做实业到跨界物流、新能源、科技等多个重要领域，建立起了庞大的“美的系”商业版图。

掌链《首席供应链官》从安得智联上市说起，为您分析何享健、何剑锋父子以资本为跳板、创新为内核的物流供应链布局。

一、安得的进阶之路：从企业物流到物流企业

根据国家企业信用信息公示系统，安得智联成立于2011年。当时正值美的全面推进“T+3”模式变革，按照“三天一收单，三天保障料，三天生产，三天发运”的模式，将传统的按库存生产，转变为更加敏捷的按订单生产。安得智联就是“T+3”模式的重要实践者，以“企业物流”的角色为美的集团提供服务。

由于美的集团的供应体系十分复杂，有遍布全国的灯塔工厂、经销商和门店，通过跑通美的的经销体系，安得智联总结出了一整套“一盘货”方案，足够兼容绝大多数的其他经销场景。在这个过程中，安得智联还形成了对应的软/硬件能力结构框架及运营管理体系，根基扎实，底盘极稳。

目前，安得智联虽面临分拆，却依然承载着美的集团一年近3000亿元规模订单的仓储、配送、送装一体的端到端供应链服务。

安得物流官网

早在2019年，安得智联就确定了由“企业物流”向“物流企业”转型的战略，逐年提升外部业务占比。去年7月，美的集团透露，截至2021年，安得智联业务总规模达到118亿元，外部业务占比超五成；2022年，安得智联的外部业务占比有望超过60%；

到2025年，安得智联外部业务占比有望达到八成，业务总规模达到300亿元。根据安得智联公众号消息，2021年，安得智联营收超112.87亿元，外部客户占比55%；2022年上半年，安得智联的纯外部业务收入同比增速超55%。

截至目前，安得智联在全国拥有 29 家分公司，136 个配送中心，3000 个送装网点，1500个前置仓，3万多位安装工程师，具备B2B、B2C的配送和送装一体能力，近 20万条成熟线路，配送网络覆盖 3.9 万个乡镇，覆盖全国 99.1%的乡镇。

可见，经过多年的淬炼，安得智联已经从美的集团的企业物流，变成了一家实力强劲的物流企业，进行社会化经营正当其时。

从企业物流转变为物流企业，意味着安得智联从后台走到了前台，由成本中心到价值中心，有望成为“美的系”新的增长点。

安得物流官网

今日，安得智联已为家电家居、3C 数码、泛快消等行业超3000家品牌企业提供智慧物流解决方案及服务，是国内少有能提供“原部件工厂-成品-统仓统配-全国分销到店”，包括直接To C的全链路一体化的供应链服务商。

二、何氏商战父子兵：从做企业到做资本

作为我国家电巨头之一、A股市场的千亿市值龙头，美的集团在资本市场可谓十分引人注目，其创始人何享健近年来也在A股不断出手。

第一是“并购”。2020年、2021年，何享健相继拿下了合康新能、万东医疗两家A股公司。今年5月31日，美的又成功入主科陆电子。至此，美的系初具规模。上市公司之外，美的集团还收购了很多公司，比如，KUKA集团、美控智慧环境、天腾动力、菱王电梯、东芝白电等等。

一路开疆拓土的美的通过收购积累了巨额商誉。据老虎财经报道，从美的集团2020年至2023年1季度商誉的账面价值来看，分别为295.57亿元、278.7亿元、285.5亿元、287.33亿元，占据净资产的比例分别为23.8%、20.67%、18.79%、17.8%。

科陆电子官网

第二是“分拆”。今年，美的频频抛出“A拆A”计划。深交所官网显示，美的控股子公司美智光电创业板IPO于今年4月19日获得受理，5月16日进入已问询阶段，已对外披露首轮问询回复意见。如今，“安得智联”的分拆上市计划使得美的系的资本版图又要“上新”。

“A拆A”是何享健驰骋资本市场的重要一步棋，一方面可以提升分拆部门的独立发展能力，加强其经营与财务透明度，让市场更客观公正地衡量其价值，带动估值提升；另一方面也有助于提升总公司的市值与流动性，增大营收规模与可持续发展能力，维护全体股东利益。

何享健本人在资本市场上纵横捭阖，其子何剑锋操控资本的实力同样不俗，名下已有盈峰环境、百纳千成两家上市公司。

何剑锋（图源：infore.com）

何剑锋的资本布局也与美的集团有着千丝万缕的联系。盈峰集团起初为美的贴牌生产小家电，随后美的又将上风高科的控股权无偿转让给了盈峰控股。2016年3月，上风高科更名为盈峰环境。

早在2007年，何剑锋成立合盈投资，并以1.65亿元从美的电器手中收购了易方达基金25%的股权。目前盈峰控股为易方达并列第一大股东。此外，何剑锋还与美的共同入股了顺德农商行，盈峰资本的三只私募基金还曾参与江苏银行的发债认购。

目前，包括美的集团在内，何享健、何剑锋父子旗下共有6家上市公司，所处行业各不相同，涵盖了家用电器、机械设备、医药生物、环保、传媒、新能源等行业。

如美智光电和安得智联两起“A拆A”均能顺利实现，何享健、何剑锋父子手下的上市公司数量将达到8家。

如果安得智联能够成功IPO，将在“美的系”资本版图占据特殊的重要地位。

作为家电巨头，掌握前端消费者的真实需求和实际销售数据对于美的来说十分关键，而建设服务于供应链全流程的物流公司正是做到此事的有力途径，同时还能让流通更快，缩短账期。

这关乎家电巨头对渠道的把控能力。家电行业传统的销售模式是分销配送，由省代理商根据需求向工厂进货，下一级代理商再向省代理商进货，第三方物流配送。家电巨头直接掌握的，只有工厂出货信息。

今年2月，安得智联推出的《供应链数智化白皮书》，指出传统营销模式存在诸多问题，如多级经销商导致数据断层、成本叠加，压货式销售掩盖市场现状，物料呆滞制约生产柔性，库存居高、浪费严重等等。

因此，美的早在2015年就开始试点变革，决定从传统的“以产定销”压缩模式转型为“以销定产”的拉动模式。

安得智联如能成功IPO，美的的“以销定产”的拉动模式可能会被推广到更多企业，一方面通过把控物流了解家电市场的最新消息，一方面物流供应链或将成为美的集团转型发展的新方向。

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何享健曾直言“我们要从做产品到做企业，从做企业到做资本。”这个坊间传闻为董明珠“最大敌人”的企业家，已经走在从企业家到投资人转变的路上。

有报道称，何享健父子的金融触角，已经延伸到银行、券商 、基金、私募、创投等领域，涉及2家公募基金、6家商业银行、1家券商。

三、供应链服务：创新发展“一盘货”模式

从“企业物流”到“物流企业”的布局不是美的首创。

海尔旗下的日日顺、富士康旗下的准时达，联想旗下的联晟智达，TCL旗下的速必达，都是由制造企业的物流部门转化而成的物流企业。

但有的失败了，比如TCL的速必达最终卖给了韩国物流企业，联想早年做的“志勤美集科技物流”也湮没于江湖。

美的的安德智联能够留存至今，独立上市，与美的一贯的企业基因分不开。作为家电巨头，美的从成立至今最为重视的，就是产品质量与创新。在30、40年前，美的是第一家生产风扇的企业，直到今天，风扇仍然是美的的口碑产品。

做物流与做风扇一脉相承，安得智联通过技术创新，提升服务质量，打开了新天地。

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虽说脱胎于美的的物流部门，但安得智联从一开始就没有止步于为自家企业服务，而是基于供应链视角，把重点放在打通产业链上下游，总揽全局的“全链路”发展上。

为了建立一个打通全链路的数字化系统，安得智联建立了一支300多人的专业IT队伍，每年持续高达1.2亿元的技术投入，不断实践智慧物流。

以安得智联自主研发的鲲鹏系统为例，该系统已基本实现了物流供应链全链接、无纸化、移动化，在大数据的采集和应用方面全面铺开，为客户在仓储布局、产品调配、库存预警等方面提供支持。

不过，安得智联最重要的创新成果还是，总结出了一整套经过实践验证的高效供应链服务模型“1（全链路）+3（生产物流、一盘货、送装一体）”。

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所谓“全链路、一盘货”，可以分为三层次。

第一，库存“一盘货”，打通不同货权的库存，实现库存透明、信息可视，减少物流搬运次数，提升库存周转率，从而大幅降本；

第二，经销“一盘货”，把沉没成本从跟经销商结算的费用里剥离出来，显性化物流成本和资金成本，降低销售费用；

最后，物流“一盘货”，通过集约效应降低总体的物流费用。

2021年，国家发展改革委经贸司公布了“物流业制造业深度融合创新发展典型案例”名单。其中，安得智联的“一盘货”供应链变革创新案例入选50个典型案例之一。

当前，安得智联“一盘货”统仓统配解决方案已在家电3C、家居、日化、食品母婴、饮料酒水等多行业中成功应用，如果未来IPO成功，安得智联的“一盘货”供应链模式或将在更多领域大放异彩。

编辑：老八