12月14日，港股“第三方即时配送第一股”顺丰同城上市满一周年，市场也传来消息：预计其营收将突破100亿元。

“成为本地生活即时物流的首选服务商”，这事顺丰同城董事长给公司定下的目标，然然面对美团配送、饿了么等强手，陈飞的战略目标充满太多挑战和压力。

而，自去年12月14日分拆上市以来，顺丰同城一直陷在亏损魔咒中。

2022年伊始，顺丰同城的股价走向更是一路向跌，截止11月4日收盘，顺丰同城股票跌幅达64.74%；上市至今，顺丰同城股价跌幅约62.%。如果以顺丰同城发行价16.42港元计算，目前已经破发超六成。

2019年10月，“顺丰同城急送品牌发布会”在深圳举行。顺丰同城公司董事长陈飞充满信心地宣布：“顺丰同城公司在顺丰向综合物流服务商转型的道路上将成为一颗耀眼的新星。”

3年过去，顺丰同城市值持续缩水，2022年底的回暖能够改变颓势吗？掌链《首席供应链官·大咖拼图》第二十期，带你了解万亿物流赛道上的顺丰同城。

1. 同城物流：万亿级赛道上跑不动的顺丰

2022年8月，商务部发布了《2022年上半年中国网络零售市场发展报告》，首次提及“即时零售”，指出即时零售已成为新零售业态代表，促进线上线下商业深度融合。

同时，中国连锁经营协会推出的《即时零售开放平台模式研究白皮书》预测，至2025年，国内即时零售开放平台模式市场规模将达到1.2万亿元，年复合增长率保持在50%以上。

随着即时零售的发展，即时物流成了众巨头争相布局的新蓝海，美团、阿里、京东展开角力，顺丰努力追赶风口，那么，在这个万亿级赛道上，快递老大哥顺丰为什么跑不动呢？

一言以蔽之，顺丰缺乏商流。

即时零售的两大基础是商流和物流，以美团为例，商流可以理解为美团外卖平台提供的商品，今年以来美团优选与美团闪购整合，推出明日达超市；物流则是美团通过外卖小哥为用户和商家提供的配送服务。由此，即时零售行业的玩家也可以分为两类。

第一类有商流优势，如美团、阿里、京东等电商平台，第二类是物流服务商，顺丰的同城配送就是此类的典型，物流优势明显，但自身没有商品。

纵观同城即时物流的发展现状，可以发现，美团之所以一骑绝尘，就是因为把握住了商流，构建起了以配送能力和餐饮外卖为核心的护城河。

值得注意的是，面临“越做越亏”的困境的，不只顺丰同城一家。对比发现，同赛道的达达快送2018-2020年净利润为-18.78亿元、-16.70亿元、-17.05亿元。

因达达发展不力，京东已对其做出重大调整，决定进一步链接线下零售生态，同时推动渠道下沉。那么顺丰的陈飞该如何破局？

2. 陈飞的挑战：流量难题与盈利困境

（1）打不破流量的“天花板”

在即时零售领域，平台是连接实体门店和消费者中间环节，发挥了重要作用。正是平台的流量资源、超级算力、完备运力以及智能化解决方案让及时履约配送成为可能，形象地说，是超级平台连接“人、货、场”，打通了城市物流的“最后一百米”。

但同样因为依赖于平台，即时零售与即时物流面临着流量的“天花板”。

2017年，美团成为全球最大的外卖服务平台，其流量大池的江湖地位为发展即时零售，成立“明日达”超市提供了超级流量入口，手握巨大用户基数，美团顺利实现了从送外卖到送万物的华丽转身。

而淘鲜达、盒马则背靠阿里零售资源，形成了“区域零售、本地零售、同城零售”的大零售生态圈。只要点开淘宝主站，淘鲜达就会根据LBS默认推荐一家附近的阿里合作商超，流量可以说源源不断。

而京东到家则通过链接第三方大商超获得客源，截止2021财年，中国连锁经营协会百强超市中，已有80家上线京东到家，合作门店超11万家，为京东到家带来了达5710万的年月活跃户。

可见，他们都属于平台型即时零售，依赖自有的“超级app”进行拓客，均具备充足的流量势能。

流量的问题，顺丰同城也不是没有思考过。在接管顺丰同城之前，陈飞是顺丰控股的董事、副总经理兼助理CEO，拥有超过20年管理经验，对于即时零售的“流量天花板”问题，他的策略是开发私域流量，服务品牌自建物流。

2021年的6月24日，顺丰同城正式接入微信物流服务体系。针对微信生态，顺丰同城接入了两种服务模式――“微信物流服务API接口模式”和“微信物流服务组件模式”，餐饮、生鲜、商超等多品类商户可根据自身需求选择顺丰同城急送服务。

微信确实正在成为各大线下企业抓住用户私域流量的关键战场，但是，顺丰同城能否依靠私域挣得流量依旧是未知数。

（2）盈利困境：人力成本拉低性价比

直营是顺丰的基因，王卫曾称，顺丰秉承“高绩效、高回报”的薪酬理念，“最重要的维度是人，管理的基点关键是落实到人性。”

顺丰把直营的基因带到了即时物流，采取全职、兼职、撮合（众包）的复合模式。陈飞曾称，只有通过这种稳定的方式，当客户单量激增或遭遇极端天气时，才能够有骑手接单，增加业务稳定性。

而与此相伴的，不仅是高质量，还有高昂的人力成本。美团、达达、饿了么都采用“众包”模式，轻资产，灵活用工，平台几乎不需要负担任何人力成本。

而据顺丰的招股书和财报，2018-2021年顺丰同城的劳务外包成本分别占了总营业成本的85.4%、86.4%、96.6%、98%。2022上半年，顺丰同城的总营业成本为43亿元，其中劳务外包成本占比总营业成本94.8%，由去年同期的36.52亿元扩大至41.99亿元。

可见，劳务外包成本的居高不下或是影响顺丰同城扭亏为盈的重要因素之一。

高昂的人力成本还拉低了性价比。顺丰同城与美团APP对比发现，相同的地址寄同样重量的物品，美团跑腿显示距离8.2公里，预计送达时间17：26，附近有227位骑士，价格23元。顺丰同城急送显示距离8.63公里，预计送达时间17：41，附近有71位骑手，价格29元。

3、物流微循环，顺丰需要坚守么？？

2019年10月24日，在「顺丰同城急送品牌发布会」上，陈飞表示：「顺丰同城急送在顺丰整体发展和转型过程中是一个重要战略落点，是顺丰在城市的毛细经络”，“顺丰集团将全方位为顺丰同城急送提供支持、支援。”

陈飞所谓的“全方位支持”即顺丰品牌背书、融资支持、资金支持、公共事务支持等，可以说顺丰是把顺丰同城当作亲儿子在养。

顺丰同城的发展势头，的确很猛。2020年，顺丰同城营收48.43亿元，同比增长129.87%；截至2021年，顺丰同城急送平台注册的骑手超过280万名，注册商家数量达53万名，用户数达1.26亿，已快速成长为中国规模最大的独立第三方即时配送服务平台，市场份额为11%。

细察之下就会发现，顺丰同城的营收来源单一，其中来自前五大客户的占比为61.2%，最大客户就是“亲爸”顺丰控股，占比33.6%，主要提供最后一公里配送服务，其余大客户包括麦当劳、必胜客、瑞幸咖啡、喜茶等。

受规模效应和业务结构影响，顺丰同城的单票收入呈降低趋势，2018-2020年分别为12.45、9.98和6.37元/单。单票毛利分别为-2.90、-1.59和-0.25元/单，已接近盈亏平衡点。

对于顺丰来说，顺丰同城的意义无疑是重大的。

顺丰长期“强于商务件，疏于电商件”，2019年全面发力电商快递就是在补足缺失，而同城急送的独立也是面向补足C端的“毛细血管”服务，与此对应，顺丰的传统快递就是大动脉服务，两者互补。

随着即时物流变得越来越重要，同城业务是顺丰产品矩阵中不可或缺的一部分，可以进一步提升顺丰综合服务能力，同时多样化的末端运力形式可以有效提升运营效率和网络稳定性，未来顺丰的供应链、快运、时效、冷链等产品都可以通过同城这一品牌落地，顺丰同城成为内部资源整合器。大量服务的头部商家也有助于顺丰提升其品牌定位和价值。

然而，过去的三四年里，顺丰同城这条毛细血管却是让顺丰在不断“出血”：2018-2021年，顺丰同城的归母净利润分别为-3.28亿元、-4.7亿元、-7.58亿元和-8.99亿元。加之今年上半年亏损的1.44亿元，顺丰同城已累计亏损超过25亿元。
        2022年上半年，顺丰同城实现营收44.81亿元，较2021年同期的37.1亿元增加20.82%；净利润为亏损1.44亿元，同比收窄64.6%；实现毛利1.8亿元。从今年半年报来看，顺丰同城亏损有所收窄，但依旧没能实现盈利，

在宣布顺丰同城独立运营之时，陈飞曾说，“中国物流行业的发展，正从高速转向高质。我们赶上了一个好时代，我们要在市场快速的变化中展示和历练自己的能力和定力。”

顺丰能否用能力和定力让即时物流这条如今还在出血的“毛细血管”高质循环起来？