顺丰旗下负责同城即时配送业务的顺丰同城在香港递交了招股书。这个承载线上线下商家的新消费场景汇集了美团、饿了么、达达、闪送等公司。

顺丰同城作为快递市场老大顺丰旗下的公司能否复制老大哥的成功，值得关注。且看掌链如下梳理：

一，外包模式的顺丰同城

在快递行业中，顺丰以直营模式与三通一达区别开来。而在同城即时物流里，顺丰与美团、饿了么等公司一样，也是采取外包的模式，分为专职和众包骑手。

顺丰同城之前是顺丰旗下的一个业务，诞生于2016年，在2019年开始独立化运营。

截至2021年5月31日，顺丰同城与超过2000个商家品牌进行战略合作，服务了超过

53万名注册商家，个人注册用户约为1.26亿名，注册骑手数量超过280万名，服务网络覆盖了中国超过1000个市县。

与美团、饿了么等融资次数众多形成对比的是，顺丰同城融资次数仅有2次，股东有29名，并且大股东是顺丰。

其中顺丰泰森、 SF Holding Limited、同城科技、宁波顺享及Sharp Land直接持有股份分别约为42.82%、14.59%、 9.35%、 8.34%及2.49%。

其余24名股东合计持有本公司总股本约22.41%，各股东持有的已发行股本总额均为5%以下。

由于融资次数少，因此通过对顺丰泰森的100%控股，顺丰控股依旧是顺丰同城的大股东。

招商银行研究院夏嘉南研究员表示：“顺丰同城背靠顺丰集团，有客户资源共享、运力资源协同的优势，既可以提供标准化的物流服务，又可以为客户提供定制化服务。但仍缺乏可靠的商流支撑，顺丰同城需要拓展与客户的合作，美团、饿了么、达达都直接有平台的商流支撑。”

二，顺丰同城跨步前进，仍待盈利

运营5年的顺丰同城虽然发展很快，截至目前，仍在培育发展，没有盈利。

发展很快体现在营收、商家、用户、骑手的增长幅度上面。

2018-2020年，顺丰同城商家数量增长幅度分别为247.0%，241.3%，麦当劳、老娘舅、喜茶、乐凯撒及天虹等知名连锁品牌与顺丰同城展开合作。

2018-2020年，注册客户数量的增长率为267.4%、1048.2%；注册骑手的增长率为251.8%、267.1%。

2018-2020年，顺丰同城的订单数分别为7980万笔、2.1亿笔、7.6亿笔，同期收入分别为9.93亿元、21.07亿元、48.43亿元。

顺丰同城的收入主要来源于即时配送服务，2020年顺丰同城推出线上团餐服务，虽然增加了一份业务，但该业务的占比只有0.03%。

虽然收入增长很快，但顺丰同城处于毛亏损和净亏损的状态，营业成本要高于营业收入。

2018-2020年，顺丰同城的毛亏损分别为2.31亿、3.36亿、1.88亿，净亏损分别为3.28亿、4.7亿、7.58亿。

营业成本高的最大原因是人力外包成本逐年增高。2018-2020年，人力外包成本分别为10.45亿、21.11亿，48.6亿，占比分别为85.4%、86.4%、96.6%。

不过随着业务规模的扩大，顺通同城毛亏损率也在逐年下降，分别为23.3%、16.0%、3.9%。即时配送业务随着业务规模扩大、订单数量增多，履约成本持续下降。

顺丰同城的经营活动现金净额依旧为负，2018-2019年分别为-3.67亿、-6.56亿、-5.63亿。截止到2020年年末，顺丰同城的现金及现金等价物为2.63亿。

这要归功于融资活动所带来的现金流入，2020年股东向其注资10.76亿，金融机构借款为8.55亿元。

顺丰同城表示实现盈利的能力取决于能否提高市场地位、扩大客户群、维持具有竞争力的价格、提高运营效率及获得融资的能力。

倘无法产生充足的收入增长并管理成本及开支，顺丰同城短期可能无法持续实现盈利或实现正现金流量。

就像同为京东旗下的京东物流会向同门即时配送领域的公司达达购买其提供的最后一公里服务一样。顺丰也会向顺丰同城购买类似的服务。

2018-2020年，顺丰同城向顺丰控股及其联系人提供服务的金额分别为2860万、1.96亿，16.2亿，占营收比例为2.88%、9.3%、33.5%。

顺丰带来的收入占比正在逐年增多，并且这项收入来源的增幅也比总收入增幅要高。2018-2020年这项收入的增幅分别为585.31%、726.53%，而总收入的增幅为112.19%、129.85%。

2018-2020年，京东物流向达达集团支付的费用分别为9.03亿，15.42亿、22.03亿。达达集团2020年收入为57亿，来自于京东物流的收入占比为38.6%。

对于这一现象，夏嘉南认为一是侧面说明顺丰体系内业务协同在提升，时效、供应链、快运、冷链的产品都有可能使用同城产品做最后一公里配送；

二是顺丰集团目前在同城业务开拓上确实投入资源不够，这也是独立IPO融资发展的原因。引入资源和资金帮助更好的开拓同城业务，未来收入来自顺丰占比可能会缓慢下降。

三，即时配送巨头相争，顺丰空间还有多大？

即时配送市场的快速发展和未来的庞大规模对顺丰同城是有利的。

据艾瑞咨询报告，即时配送服务行业的成长伴随著本地消费市场，特别是本地餐饮外卖市场的发展升级。即时配送服务行业的年订单量从2016年的46亿单增至2020年的210亿单，复合年增长率为46.0%，预计2024年中国即时配送服务行业的年订单量将进一步增至643亿单。

除了外卖市场外，同城零售、近场电商、近场服务等领域也是即时配送发展的方向。近场电商指的是美妆用品、服饰鞋帽、数码3C产品，近场服务指的是帮送、帮取、帮买、帮办等服务。

外卖市场就不得不提行业霸主美团了，对比美团公布的数据，顺丰同城与其差距明显。2020年，美团用户数达5.1亿，商家数量达680万，注册骑手950万，餐饮外卖收入达215.4亿元。

而在同城零售，近场电商市场，达达集团的京东到家业务和与超市合作提供配送的业务也在高速发展。2020年，达达集团全年营收为57亿元。其中，达达快送平台营收为34亿元，京东到家平台营收为23亿元。

此外，也有如背靠物美集团的线上电商平台多点，负责配送物美旗下超市内的产品。国美也在近日推出快递服务，配送卖场内售卖的数码产品到达用户家中。近场服务领域也有闪送等企业在与顺丰同城竞争。

在强敌环伺的即时配送市场，留给尚在靠输血为生的顺丰同城的空间和时间有多少？

“顺丰同城2018-2020年单票毛利亏损不断收窄，已接近盈亏平衡点，预计今年、最晚明年就可以盈利。规模肯定会继续扩大，拓展的领域可能还是以B端本地商家的配送服务为主，比如之前传言要做的团餐配送等。”夏嘉南说。

业内人士表示，随着产业互联网与消费互联网的融合发展，传统B2B业务将触达C端，在商务快递市场拥有比较优势的顺丰，B2B2C或F2B2C供需对接下，最后一公里的高效精准保障至关重要，最关键的或许式最后一公里到C端的这个数据，将为更多商家及厂商提供更精准的物流保障至关重要。

这个未来赛道上，才刚刚开始，顺丰同城寄送也许要为未来而战，但还需要脚踏实地走好当前的每一步。