余丰慧

　　余额宝风波持续发酵使得2014年上半年互联网金融成为中国经济金融行业的热点事件。P2P的大发展，众筹融资的登场，互联网第三方支付的激烈竞争，特别是阿里和腾讯两家互联网银行试点开始筹备，互联网金融迅速进入到国际国内经济视野。

　　2014年互联网金融参与者、进入者可谓蜂拥而至。大型网络公司比如阿里巴巴、腾讯等是主力和探路人。本来产生于市场、民间、草根、民营资本的互联网金融也吸引来了商业银行包括四大国有银行开始涉入甚至进入到P2P网贷平台。

　　更加引人注目的是，大型国企通过控股形式参与到互联网金融的P2P网贷也开始破冰。植根于湖南、面向全国的芒果金融，成为中国首家大型国企与阿里巴巴产业带运营商共同参与运营的互联网金融网贷平台。

　　无论从互联网金融的业务种类、产品品种，还是机构数量、参与主体等等方面，2014年都是互联网金融大发展的一年。

　　不可否认的是，其中存在的问题是显而易见的。集中表现在P2P网贷上。P2P网贷这一两年发展近乎到了疯狂地步。

　　截至2014年底，全国约有正常运行的P2P平台1575家，投资者100多万人，累计成交量高达2528亿元。仅2014年新上线的网贷平台超过1000家。

　　作为高风险行业的金融业，在疯狂发展的背后一定是金融风险的快速爆发。相关数据显示，去年一年的问题平台多达275家，占比高达17.5%，是2013年的3.6倍。其中仅12月份的问题平台就高达92家，超过2013年全年数量。而2014年所有问题平台累计导致投资者损失约60亿元。跑路不断，倒闭潮袭来。

　　正是由于P2P网贷的如此盲目发展和风险凸现，使得社会各界包括监管部门谈互联网金融色变，使得中国互联网金融这个伟大创新蒙羞。那么，在饱受争议中风雨飘摇发展的互联网金融进入2015年后会是怎样的一个发展前景呢？笔者认为机遇大于挑战。

　　从高层政策层面来看，互联网金融的草根性、普惠性、特别是对于解决将近20多年来中小微企业融资难的顽症起到了较大作用。虽然饱受争议，对P2P风险诟病不少，有因噎废食的思想倾向，但就在这个关键时刻，李克强总理视察深圳前海微众银行时要求：“政府要为互联网金融提供便利的环境和温暖的春天。”并肯定了互联网金融在解决中小微企业融资难上的作用和地位，给予极大期望，还对“互联网金融倒推传统金融的改革”寄予厚望。有总理的支持，互联网金融的春天就要到来。

　　中国金融监管部门给予互联网金融最大的包容性、观察期和发展空间，使中国互联网金融发展有比任何国家都好的监管环境。至今中国监管部门没有出台任何实质性针对互联网金融的监管政策。

　　这个环境稍纵即逝，一旦P2P野蛮生长闯出金融风险大祸，对互联网金融的监管尺度立马就会收紧。

　　这一方面要求一定要珍惜这个监管宽松环境，千万不要弄出不可收拾的大风险，另一方面趁监管宽松之机迅速发展互联网金融业务和种类。这个机遇一定要抓住。

　　芒果金融以大型国企为支撑，首家探索大型国企进入到互联网金融行业，不仅拓展了国企最重要的领域——金融，而且还是最为领先、最具创新力的互联网金融，这个机会抓的好、抓的妙。

　　就2015年互联网金融发展的网络银行版块来说，腾讯微众银行已经试营业，蚂蚁小微金融的网商银行也开业在即，都尚处于试点试运行阶段。2015年这个版块估计以两家试点为主，最多在年底再允许一到两家大型互联网公司试点网络银行。

　　网络第三方支付业务按照正常步伐发展即可，此项业务也比较成熟。一个看点是网络征信业务和机构可能出现几家。同时，银行包括大型银行、证券公司、基金公司、保险公司等金融机构可能都将加速互联网金融发展的步伐和加大其投入。互联网金融的竞争将会更加激烈。

　　变数最大的是P2P网贷和众筹融资两个板块。P2P网贷的监管政策迟早要出台，只是时间问题和监管内容严与宽的问题。一方面2015年P2P网贷和众筹融资仍是一个大发展时期，平台增速仍将居高不下。另一方面一批P2P网贷将会“死掉”：一是被自己的高风险引爆后“炸死”，二是被市场化淘汰，主要是业务萎靡，经营不下去导致的；三是可能被监管政策“卡掉”。

　　P2P网贷一定要将防范风险、控制风险放在第一位。众筹融资一定要回归本性，还其真实面目。投资者将会青睐于平台安全性高、风控严格的P2P网贷。笔者一直强调，P2P网贷平台本身不能做担保的前提下，一定要寻求第三方融资性担保模式，给平台业务发展以出路。一个可供借鉴的最佳P2P网贷模式就是芒果金融的模式。

　　从P2P网贷平台发起本质来看，芒果金融P2P网贷平台控股的是大型国企。背靠国企大树，实际是控股的大型国企给予了信用背书。从模式上看，中国互联网金融发起人——阿里巴巴的产业带运营商共同参与运营平台，模式和技术都没有任何漏洞。

　　更为关键的有两点：一是芒果金融的P2P网贷平台融入资金方定位非常清晰——企业直募模式和债券转让模式。把融资方限制在企业定位上，排除了在市场盲目寻找融资金方的风险；债券转让模式的债券在原始发行环节已经经过一次信用评估和考核，作为转让平台的风险将会大大降低。二是芒果金融引入了大型国有担保公司第三方担保模式，全额担保项目。跑路的平台都是自身担保而又实力不够，最终导致资金链条断裂。芒果金融引入第三方况且还是大型国企担保公司，投资者资金有了安全保障。

　　我们注意到，芒果金融P2P网贷投资者一般享受8%~10%有保障的投资收益，这个回报定价在P2P网贷中是偏低的，正是因为偏低才合理、才理性、才有保障基础。同时，芒果金融P2P网贷平台承诺“若借款人逾期，则推荐借款项目的贷款机构会在2个工作日内代偿该期本金、收益和罚息。”这就彻底消除了投资者的顾虑。

　　2015年，互联网金融将是又一个大发展之年。在这种大发展中，千万不要忘记和忽视风控。金融的本质是信用，金融管理的关键是管理风险。不要让P2P网贷野蛮发展导致的风险泛滥毁了互联网金融的前程，也毁了2015年互联网金融发展的又一次机遇。芒果金融模式也许是所有P2P网贷平台应该效仿的模式，应该是所有投资者最为青睐的平台。

　　总之，2015年，互联网金融发展的机遇大于挑战！